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11閫変簲5娌冲寳璧板娍:外部因素引發的急跌不改A股中期走牛邏輯

來源:11选五5河北走势Mon Mar 02 2020 09:22:56 GMT+0800 (CST)
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市場回顧:疫情海外擴散引發的全球風險偏好收縮

上周A股在放量沖高后迎來了農歷新年后的第一次大幅的回調。各主要指數來看,上證50、滬深300、中證500和創業板指上周的漲跌幅分別為-4.96%、-5.05%、-5.75%和-6.96%。雖然個股和大盤寬幅震蕩,但上周A股市場的交投仍非?;鈐?,兩市的日總成交額仍一直維持在萬億以上。從行業來看,上周僅有紡服和建材行業指數收紅,建筑、通信和地產行業也相對抗跌,而有色行業指數跌幅最大,另外前期強勢的電子、電新、軍工和傳媒等行業指數也居跌幅榜前列。上周陸股通北上資的凈流出高達293億元,凈流出的金額創出了2015年8月以來的新高,可見新冠肺炎疫情在海外快速擴散帶來的全球資金風險偏好收縮是A股上周大幅回調的一個重要原因。


2月PMI數據如預期大降

受新冠肺炎疫情影響,周末公布的我國2月制造業PMI大幅下滑至35.7,較上月大幅下降14.3個百分點, 甚至低于了2008年11月金融?;?/a>爆發時的38.8 ,降到了05年有PMI統計歷史以來的最低值。需要注意的是,PMI數據是一個環比指標,對突發性事件沖擊的反應敏感,我們認為新冠肺炎疫情以及我國采取的空前嚴格的防控措施導致的本次PMI大降符合預期,無需對于經濟增長過度悲觀。隨著疫情的逐步控制與各地復工復產的穩步推進,預計3月PMI會有較為明顯的回升。


短期仍需關注海外疫情的控制情況

截止2020年2月29日24時,韓國、意大利和伊朗等國的新增病例數與死亡病例數均快速攀升。疫情在全世界范圍內的蔓延加大了投資者對全球經濟增長壓力的擔憂,歐美股市各主要指數上周均有10%以上的跌幅,大宗商品中原油和基本金屬也有明顯下挫。雖然美聯儲主席鮑威爾最新表態中對于降息措施的暗示,暫時在上周五穩住了美股,但后續市場悲觀情緒的真正修復,仍需要等待海外各國在疫情控制方面積極結果的出現。


大勢研判:亢奮情緒主導的行情告一段落,A股中期走牛邏輯依然不改

因為外部因素影響,短期由亢奮情緒主導的A股急漲行情告一段落,不過中期來看,穩增長政策加碼之下對權益市場相對友好的流動性環境,以及鼓勵科技創新的資本市場政策紅利釋放,這兩個A股本輪走牛的大邏輯并未改變,相反在疫情沖擊之下政策的力度可能進一步提升,因此中期我們依然對行情保持樂觀。配置方面主要兩條思路:1、科技成長作為本輪行情的主線依然難以改變,選股中需要平衡估值和景氣度,重點關注新基建相關的5G、物聯網和云計算等。2、消費和周期的估值收縮充分,消費板塊主要關注內需主導的行業如汽車和食品飲料等,周期板塊關注基建產業鏈以及部分短期供給有缺口的產品漲價標的。


風險提示:宏觀經濟超預期下降,疫情出現惡化。



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報告名稱:《財通策略·周度觀點:外部因素引發的急跌不改A股中期走牛邏輯》

對外發布時間:2020年03月01日

報告發布機構:財通證券研究所

分析師:金晶   SAC編號:S0160519080001

聯系人:陳藝璇 [email protected]

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